7月6日,巴菲特的多元控股公司伯克希爾·哈撒韋與美國油氣生產(chǎn)和電力公用事業(yè)公司道明尼能源達成一致,收購后者天然氣運輸和存儲資產(chǎn),包括債務在內(nèi)總交易價值達100億美元,這是新冠肺炎疫情蔓延以來巴菲特做出的**一筆收購,同時也是其近4年以來**一筆收購。
逆勢擴張?zhí)烊粴獍鎴D
在疫情重創(chuàng)全球經(jīng)濟、油氣價格持續(xù)低迷的背景下,巴菲特對天然氣的“逆勢抄底”或?qū)⑦M一步擴大伯克希爾·哈撒韋化石燃料業(yè)務的風險敞口。目前,伯克希爾·哈撒韋擁有價值1000億美元的能源投資組合,同時運營著長約8000英里、日運量接近210億立方英尺的天然氣管道。
根據(jù)協(xié)議,伯克希爾·哈撒韋將斥資40億美元收購道明尼能源旗下運輸子公司Dominion Energy Transmission、管道子公司Questar Pipeline、卡羅來納州天然氣傳輸公司的全部股份,東北部地區(qū)重要天然氣輸送系統(tǒng)Iroquois 50%股份,以及馬里蘭州Cove Point LNG終端25%股份。Cove Point LNG終端是美國僅有的6個LNG出口設施之一,伯克希爾·哈撒韋是該終端運營商。
彭博社指出,伯克希爾·哈撒韋還將承擔道明尼能源57億美元的債務,接近百億美元的交易價值,成為疫情期間美國低迷油氣兼并購市場少有的亮點,初步預計第四季度完成。通過這筆收購,伯克希爾·哈撒韋將“收獲”7700多英里的天然氣管道、9000億立方英尺的儲氣能力,使得該公司在全美跨州天然氣運輸市場占比從目前的8%增*18%。
對此,巴菲特表示:“我們?yōu)槟軌驅(qū)⑷绱她嫶蟮奶烊粴赓Y產(chǎn)組合,添加到我們本已強大的能源業(yè)務中,感到自豪?!?
對道明尼能源而言,這筆出售是其向純經(jīng)營型公用事業(yè)公司過渡的舉措之一,未來90%的收入將來自公用事業(yè),同時將集中精力發(fā)展可再生能源。值得一提的是,道明尼能源剛剛?cè)∠撕投趴四茉春献鞯拇笪餮蠛0豆艿理椖?,原因是延期和法律挑?zhàn)使得成本飆升*近80億美元,經(jīng)濟可行性存疑。
某報道指出,這筆交易凸顯了伯克希爾·哈撒韋和道明尼能源在業(yè)務規(guī)劃上的“背道而馳”,前者繼續(xù)布局天然氣業(yè)務是押賭化石燃料需求仍然可期,只是未來將面臨更大監(jiān)管和環(huán)保壓力,后者剝離天然氣業(yè)務并取消管道項目,則預示著美公用事業(yè)正加速向清潔能源結(jié)構(gòu)過渡,同時標志著化石燃料基礎設施建設將變得“愈加困難”。
看好天然氣儲運前景
巴菲特將這筆交易視為疫情期間的一次成功“撿漏”。事實上,他在5月召開的股東大會上還感嘆,雖然手中現(xiàn)金流充足,且股市異常低迷,但尚未看到很多抄底機會?!靶鹿诜窝滓咔閷е陆鹑谑袌鏊ネ?,但我們?nèi)匀粚崿F(xiàn)了創(chuàng)紀錄的1370億美元現(xiàn)金流的積累,如果真的看到很有吸引力的東西,我會出手的,當目前尚未出現(xiàn)這樣的機會?!彼Q。
美國CNBC新聞網(wǎng)指出,道明尼能源作為美國大型中游企業(yè)之一,在新冠肺炎疫情和低油價的沖擊下,表現(xiàn)出了強健的韌性,旗下管道、倉儲等基礎設施**吸引力。巴菲特的出手正是看好了“儲運領(lǐng)域”的長期前景,而且符合其一貫作風,即選擇一個有潛力的股票或資產(chǎn)長期持有,提前鎖定未來十數(shù)年的收益。
事實上,對能源基礎設施的投資,不同于對能源資產(chǎn)自身的投資,在當前經(jīng)濟大環(huán)境整體不景氣的情況下,生產(chǎn)商會儲存過多的庫存以等待價格恢復,因此對油氣存儲設施的需求將高于往常。而隨著疫情過去、油氣價格回升,能源生產(chǎn)和輸送的需求必將隨之恢復,屆時運營商和投資者自然有望獲得回報。
美國異常低迷的天然氣市場,為天然氣儲運業(yè)務創(chuàng)造了良好契機。美國能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)顯示,美國目前天然氣儲存量與去年同期相比增長了30%,尚有1.208萬億立方英尺天然氣儲存能力,如果每日注氣600億立方英尺,預計11月初美天然氣儲氣庫將會注滿。行業(yè)分析機構(gòu)阿格斯也指出,今年夏季美國天然氣需求低于去年同期水平,且尚未表現(xiàn)出回升跡象。
天然氣資產(chǎn)更受市場青睞
經(jīng)濟萎縮和油價低迷,給美國油氣兼并購活動帶來沖擊,大部分本土能源生產(chǎn)商都在保存實力,將更多精力投向現(xiàn)金流維護,而那些償債無力的企業(yè)則只能走向破產(chǎn)。處于當前這樣的高度不確定時期,油氣行業(yè)推進收購或兼并的欲望必然走低,但對于資金實力雄厚企業(yè)而言,那些高品質(zhì)、高需求的油氣資產(chǎn),仍然是抄底的**選擇。
油價網(wǎng)指出,不管是石油巨頭還是中小型上市公司,當前都面臨著財務困難,此時說服股東和投資者推進并購很艱難。德勤在一份報告中指出:關(guān)鍵問題是買什么,只有在運營和財務實現(xiàn)協(xié)同效應的情況下,股東才會考慮大型收購或合并。
美國石油和天然氣數(shù)據(jù)分析公司Enverus指出,第二季度美國油氣交易活動有所改善,交易額達到26億美元,高于一季度的7.7億美元,環(huán)比增幅超200%,而第二季度排名前5的交易全部圍繞天然氣展開。
“由于石油的不確定性,一些購買者在第二季度主要將目標對準了低成本天然氣資產(chǎn)?!盓nverus并購分析師Andrew Dittmar表示,“如果天然氣期貨價格維持在高位,將有更多天然氣資產(chǎn)被掛牌出售,銷售范圍可能從阿巴拉契亞延伸到海恩斯維爾等低成本供應地區(qū)?!睌?shù)據(jù)顯示,美天然氣期貨價格6月一度跌*25年**點,目前仍在2美元/百萬英熱單位下方掙扎。